一、軌交減振降噪行業(yè)概述

城市軌道交通是現(xiàn)代城市交通系統(tǒng)的重要組成部分，過(guò)去二十年，軌道交通在引領(lǐng)城市發(fā)展，緩解城市擁堵、改變居民出行方式方面發(fā)揮了巨大的正向效應(yīng)。截至2022年12月31日，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有55個(gè)城市投運(yùn)城軌交通線路超過(guò)一萬(wàn)公里，達(dá)到10291.95公里，據(jù)RT軌道交通統(tǒng)計(jì)，截至2022年年末，中國(guó)內(nèi)地已運(yùn)營(yíng)、在建及規(guī)劃城軌全自動(dòng)運(yùn)行系統(tǒng)的城市有北京、上海、深圳、廣州、武漢、成都等29座城市，線路共計(jì)88條，線網(wǎng)規(guī)模2624.73公里，其中已運(yùn)營(yíng)線路36條，運(yùn)營(yíng)里程為935.17公里；在建線路42條，在建里程為1354.76公里；規(guī)劃線路10條，規(guī)劃里程為334.8公里。大城市商業(yè)及住宅區(qū)也逐步向以軌交為主的TOD模式發(fā)展，地鐵行駛過(guò)程中產(chǎn)生的振動(dòng)與噪音等問(wèn)題也愈發(fā)明顯。

過(guò)量的噪聲和振動(dòng)將嚴(yán)重影響乘客和軌道交通沿線人們正常的生活、工作和休息、損害身心健康、降低工作效率；另一方面，噪聲和振動(dòng)還可能引起軌道交通系統(tǒng)相應(yīng)的設(shè)備和結(jié)構(gòu)以及周邊建筑物和設(shè)備的疲勞損壞，縮短有效使用壽命。由此，軌道交通噪聲和振動(dòng)的控制已成為改善乘客舒適性和環(huán)境保護(hù)的重要內(nèi)容之一。所以，減小列車(chē)的振動(dòng)和噪聲水平、減少軌道交通引起的振動(dòng)和噪聲問(wèn)題就成為軌道交通車(chē)輛制造和系統(tǒng)建設(shè)中的十分重要的問(wèn)題。

1.1 噪音及振動(dòng)成因

軌道交通噪聲與振動(dòng)的傳播途徑

資料來(lái)源：天鐵轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)，上海證券研究所

軌道交通減振降噪是通過(guò)各種技術(shù)手段降低交通運(yùn)輸過(guò)程中產(chǎn)生的振動(dòng)和噪音。目前，軌道交通噪聲與振動(dòng)污染主要包括一次噪聲、振動(dòng)（主動(dòng)振動(dòng)與噪聲）及其引起的二次輻射噪聲污染。

軌道交通振動(dòng)與噪聲源

1.2 減振降噪方法

噪聲與振動(dòng)控制是一門(mén)涉及減少或控制噪聲與振動(dòng)傳播、產(chǎn)生或影響的工程領(lǐng)域，目標(biāo)在于改善環(huán)境質(zhì)量、提高機(jī)械系統(tǒng)性能和可靠性，以及確保人員健康與安全。該領(lǐng)域跨足多個(gè)工程學(xué)科，包括聲學(xué)、機(jī)械工程、電子工程和材料科學(xué)。

噪聲與振動(dòng)控制方法主要分為主動(dòng)、被動(dòng)和半主動(dòng)三種。應(yīng)對(duì)措施主要涉及噪聲控制和振動(dòng)控制兩個(gè)方面，包括軌道車(chē)輛、軌道結(jié)構(gòu)、橋梁結(jié)構(gòu)和隧道結(jié)構(gòu)的振動(dòng)控制，以及建筑物的防護(hù)等手段。

噪聲與振動(dòng)控制分類

二、減振分級(jí)原則及主要減振產(chǎn)品

隨著城市軌道交通建設(shè)的加速、客運(yùn)鐵路的高速化和貨運(yùn)鐵路的重載趨勢(shì)，以及人們環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，對(duì)軌道交通噪聲和振動(dòng)的關(guān)注不斷增加，因此軌道結(jié)構(gòu)減振領(lǐng)域展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2.1 減振分級(jí)原則

環(huán)保部門(mén)對(duì)于城市各類區(qū)域的振動(dòng)噪聲均有嚴(yán)格的控制限值，結(jié)合輪軌條件、運(yùn)行速度、敷設(shè)形式、地質(zhì)條件、距線路距離等因素影響，敏感建筑物的超標(biāo)量不一，減振產(chǎn)品能力也存在差異，為經(jīng)濟(jì)、科學(xué)地完成減振降噪，對(duì)減振產(chǎn)品采取分級(jí)使用理念。

北京市《地鐵噪聲與振動(dòng)控制規(guī)范》（DB 11/T838-2019）根據(jù)減振措施Z振級(jí)相對(duì)插入損失將減振措施分為四個(gè)等級(jí)，具體如下：

地鐵減振應(yīng)以振源控制為根本，以軌道減振為主體，其減振措施應(yīng)以降低80Hz以下的振動(dòng)為目的，按Z計(jì)權(quán)振動(dòng)級(jí)預(yù)測(cè)超標(biāo)量設(shè)定減振設(shè)計(jì)目標(biāo)值，以受體保護(hù)對(duì)象為最終選擇。

目前，根據(jù)《地鐵設(shè)計(jì)規(guī)范》（GB50157-2013）要求，城市軌道交通減振應(yīng)按《項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告書(shū)》確定減振位置及等級(jí)；采取減振工程措施時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分保證軌道結(jié)構(gòu)的強(qiáng)度、平順性與穩(wěn)定性，確保列車(chē)安全運(yùn)行，再根據(jù)具體工況，從經(jīng)濟(jì)性、適用性等方面決定最終選用何種措施。

2.2主要減振降噪措施、產(chǎn)品及效果

按照減振措施使用位置不同，減振措施可以分為道床類、軌枕類和扣件類。軌道交通減振產(chǎn)品及其減振效果如下：

軌道交通主要減振產(chǎn)品及其減振效果圖

各類軌道結(jié)構(gòu)減振產(chǎn)品的優(yōu)缺點(diǎn)

資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所

道床類產(chǎn)品成本高、建造周期較長(zhǎng)，應(yīng)用中可根據(jù)軌道和車(chē)輛條件調(diào)整整體規(guī)模，適合新增的城市軌道特定路段；軌道類產(chǎn)品施工成本較低、施工維修方便，但易出現(xiàn)軌道病害與異常波磨現(xiàn)象；扣件類產(chǎn)品，更適合對(duì)存量軌道進(jìn)行修繕，將來(lái)或是一個(gè)起量的新增市場(chǎng)。

三、市場(chǎng)規(guī)模及趨勢(shì)

目前，我國(guó)積極推動(dòng)新增城市軌道交通的減振降噪發(fā)展?！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中明確要求“推進(jìn)城市群都市圈交通一體化，加快城際鐵路、市域（郊）鐵路建設(shè)，構(gòu)建高速公路環(huán)線系統(tǒng)，有序推進(jìn)城市軌道交通發(fā)展。”和“新增城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程3000公里”，同時(shí)把“加強(qiáng)環(huán)境噪聲污染治理”列為環(huán)境治理目標(biāo)之一。

在國(guó)家政策的戰(zhàn)略利好扶持下，軌交減振降噪行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也在飛速增長(zhǎng)。2019年軌道交通減振降噪裝備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到197.26億元，同比增長(zhǎng)75.08%，2020年以來(lái)，隨著軌道交通投資的下降逐步下滑，2021年市場(chǎng)規(guī)模下滑至98.44億元，同比2020年下降40.64%，2017-2021年中國(guó)軌交減振降噪市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率位4.91%。

2017年至2021年軌交減振降噪行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：觀研報(bào)告網(wǎng)

依據(jù)軌道交通協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有55個(gè)城市投運(yùn)城軌交通線路超過(guò)一萬(wàn)公里，達(dá)到10291.95公里。在2023年-2026年，計(jì)劃新建的里程數(shù)為4468km（數(shù)據(jù)來(lái)源：軌道交通協(xié)會(huì)）。據(jù)中國(guó)鐵道科學(xué)研究院統(tǒng)計(jì)，約40%的地鐵線路需要采取軌道減振措施，因此，無(wú)論是既有線路的更新改造，還是新線建設(shè)，均需要大量的軌道減振產(chǎn)品，其中既有線路5年內(nèi)的改造總額超過(guò)20億元(僅北京早期使用的先鋒和科隆蛋扣件系列約有80km的用量，此部分扣件的替換，市場(chǎng)容量達(dá)5.2億元(80km*3334套/km*1950元/套=5.2億))，新線建設(shè)4年內(nèi)軌道減振產(chǎn)品市場(chǎng)總?cè)萘繛?07.2億元(以600萬(wàn)元/公里計(jì)算)。

伴隨著城市公共交通需求的爆發(fā)和高額投入，我國(guó)城市軌道建設(shè)蓬勃發(fā)展。截至2020年底，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有45個(gè)城市開(kāi)通軌道交通，運(yùn)營(yíng)線路總長(zhǎng)度達(dá)7978.19公里，位居世界第一。2010-2020年間城軌運(yùn)營(yíng)里程CAGR達(dá)到18.6%。分城市看，共計(jì)22個(gè)城市的線網(wǎng)規(guī)模超過(guò)100公里，其中，上海834公里、北京799公里，兩市運(yùn)營(yíng)里程全國(guó)遙遙領(lǐng)先，已逐步形成超大線網(wǎng)規(guī)模，成都、廣州運(yùn)營(yíng)里程也超過(guò)500公里，分別達(dá)到652、532公里。我國(guó)城軌在建線路規(guī)模也快速增長(zhǎng)，2019年在建規(guī)模達(dá)到6903公里，相比2013年的3892公里接近翻倍。其中2017、2018年受政策影響，在建規(guī)模增速有所下滑，2019年重回較高增速，彰顯城軌建設(shè)的高景氣。

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊，中金公司研究部

四、市場(chǎng)需求情況

根據(jù)中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)公布的《2022年中國(guó)內(nèi)地城軌交通線路概況》，截至2022年12月31日，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有55個(gè)城市投運(yùn)城市軌道交通線路超過(guò)一萬(wàn)公里，共包含9種制式，其中地鐵8012.85公里，占比77.85%。2023年內(nèi)，預(yù)計(jì)將有28個(gè)城市可能開(kāi)通總計(jì)56條線路，預(yù)計(jì)新增開(kāi)通運(yùn)營(yíng)里程達(dá)914.40公里，新增車(chē)站566個(gè)，其中地鐵線路54條，占比達(dá)到96.43%，仍是2023年將要開(kāi)通的最主要城市軌道交通制式。截至2022年12月31日，我國(guó)內(nèi)地已運(yùn)營(yíng)市域（郊）鐵路線路39條，共計(jì)運(yùn)營(yíng)里程超過(guò)2115.89公里；共有城際鐵路線路15條，共計(jì)運(yùn)營(yíng)里程超過(guò)1292.73公里。

隨著中國(guó)城市軌道交通增多，“地鐵+物業(yè)”的TOD經(jīng)營(yíng)模式成為大城市軌道交通發(fā)展方向。“地鐵+物業(yè)”模式很好地統(tǒng)籌了地鐵運(yùn)營(yíng)與物業(yè)開(kāi)發(fā)，既有效地利用土地資源，也很好的反哺了地鐵運(yùn)營(yíng)，同時(shí)開(kāi)發(fā)商也能以相對(duì)較低的價(jià)格獲得土地的開(kāi)發(fā)權(quán)，對(duì)政府、軌道集團(tuán)、公眾和開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，是一個(gè)多方共贏的局面。

資料來(lái)源：港鐵公司公告，中金公司研究部

軌道交通TOD開(kāi)發(fā)市場(chǎng)打開(kāi)，潛在市場(chǎng)規(guī)模近萬(wàn)億元。以港鐵公司為例，其成功將“地鐵+物業(yè)”的TOD模式帶入內(nèi)地。在深圳地鐵四號(hào)線項(xiàng)目中，2011年港鐵公司通過(guò)公司招拍掛競(jìng)得龍華車(chē)廠上蓋土地開(kāi)發(fā)權(quán)。港鐵在此地塊開(kāi)發(fā)了“天頌”項(xiàng)目，項(xiàng)目已于2017年竣工，提供1698個(gè)住宅單位和一個(gè)建筑面積約一萬(wàn)平方米的商場(chǎng)。截至2019年底，超過(guò)98%的住宅已經(jīng)出售交付，商場(chǎng)也于2019年8月開(kāi)業(yè)?！案坭F天頌”項(xiàng)目證明了港鐵公司具備獨(dú)立進(jìn)行地鐵上蓋物業(yè)開(kāi)發(fā)的技術(shù)和能力，也為內(nèi)地TOD開(kāi)發(fā)帶來(lái)了先進(jìn)理念與寶貴經(jīng)驗(yàn)，目前在內(nèi)地已開(kāi)通軌道交通的城市中，過(guò)半數(shù)出臺(tái)了TOD相關(guān)的規(guī)劃政策，除了港鐵公司在內(nèi)地的儲(chǔ)備項(xiàng)目外，萬(wàn)科、華潤(rùn)置地、綠地集團(tuán)等內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)也已開(kāi)始嘗試TOD物業(yè)開(kāi)發(fā)模式。

根據(jù)中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)發(fā)布的《城市軌道交通資源經(jīng)營(yíng)2019年報(bào)》，截至2019年底，全國(guó)在建城軌交通上蓋物業(yè)開(kāi)發(fā)面積為2269萬(wàn)平方米，持有商業(yè)物業(yè)可租賃的面積規(guī)模2957.98萬(wàn)平方米，商業(yè)物業(yè)管理服務(wù)面積規(guī)模1668.92萬(wàn)平方米?？紤]到目前引進(jìn)TOD模式的城市多為一二線城市，且地鐵沿線土地價(jià)值較高，若以每平方米2萬(wàn)元來(lái)估算，則僅上蓋物業(yè)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)規(guī)模就超過(guò)4500億元，加上物業(yè)租賃與管理業(yè)務(wù)，有望達(dá)到近萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模。我們認(rèn)為，TOD模式在內(nèi)地的成功實(shí)踐，對(duì)地鐵集團(tuán)合理捕獲土地增值的外部收益，以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)收支平衡具有重要意義。

放眼全球，海外城市軌交裝備市場(chǎng)也呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，據(jù)德國(guó)SCI Verkehr統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2020年全球軌交裝備市場(chǎng)規(guī)模546億歐元，2025年有望達(dá)666億歐元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4%，軌道交通裝備市場(chǎng)需求潛力巨大。TOD經(jīng)營(yíng)模式的熱效應(yīng)帶來(lái)軌道減振降噪行業(yè)蓬勃發(fā)展，政府、居民、商戶及開(kāi)發(fā)商對(duì)軌道交通減振降噪尤為重視。

五、減振降噪行業(yè)趨勢(shì)

5.1公司競(jìng)爭(zhēng)格局

市場(chǎng)新進(jìn)入者增多，行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率提高。2001年，德國(guó)隔而固將在國(guó)外成熟應(yīng)用的鋼彈簧浮珞道床隔振技術(shù)引入到北京3號(hào)線以來(lái)，在國(guó)內(nèi)形成了十年以上的市場(chǎng)壟斷。其在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和阻尼劑成分設(shè)計(jì)方面均較為領(lǐng)先，并同時(shí)構(gòu)筑了專利保護(hù)體系和供應(yīng)鏈體系。如今，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在關(guān)鍵技術(shù)上的突破，行業(yè)參與者類型增多，主要參與者既有專注鋼彈簧浮珞板減振企業(yè)，也有從中高端橡膠減振產(chǎn)品向鋼彈簧產(chǎn)品延申拓展企業(yè)。

上市企業(yè)主要有北京九州一軌環(huán)境科技股份有限公司、株洲時(shí)代新材料科技股份有限公司、浙江天鐵實(shí)業(yè)股份有限公司、震安科技股份有限公司等，從營(yíng)收情況來(lái)看，2023年一季度時(shí)代新材營(yíng)業(yè)總收入已完成40.14億元，天鐵股份營(yíng)業(yè)總收入已完成2.23億元，九州一軌營(yíng)業(yè)總收入已完成0.24億元，震安科技營(yíng)業(yè)總收入已完成1.27億元。

5.2 下游情況

下游主要為軌道交通的施工方，以中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建為主，客戶高度集中。施工方一般會(huì)選擇具有技術(shù)實(shí)力、豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和用戶口碑的減振降噪綜合治理方案服務(wù)商提供其專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的投標(biāo)資料組成投標(biāo)方案。施工方在中標(biāo)后，根據(jù)其投標(biāo)文件和內(nèi)部采購(gòu)程序進(jìn)行遴選減振降噪的供應(yīng)商，從而簽訂合同進(jìn)行采購(gòu)。

下游客戶對(duì)產(chǎn)品的性能要求較高，且注重產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，以及投入運(yùn)營(yíng)后的跟蹤服務(wù)。軌道交通項(xiàng)目的環(huán)境影響解決方案一般會(huì)從運(yùn)營(yíng)安全、減振性能、性價(jià)比、施工速度和養(yǎng)護(hù)維修難度等方面進(jìn)行綜合比較，以確定軌道結(jié)構(gòu)減振產(chǎn)品的類型，客戶對(duì)合格供應(yīng)商的認(rèn)證程序復(fù)雜，對(duì)企業(yè)管理、品質(zhì)保證、技術(shù)研發(fā)和售后服務(wù)等方面要求嚴(yán)格，并且十分重視建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

下游付款周期較長(zhǎng)，城市軌道交通在建設(shè)過(guò)程中主要涉及運(yùn)營(yíng)單位（業(yè)主）、施工單位、車(chē)輛制造單位及相關(guān)零配件提供商等，因行業(yè)下游客戶高度集中，零配件企業(yè)議價(jià)能力相對(duì)較弱。同時(shí)城市軌道交通項(xiàng)目建設(shè)周期普遍較長(zhǎng)，一條城市軌道交通線從開(kāi)工到建成投入運(yùn)營(yíng)需要多年時(shí)間。

5.3 發(fā)展趨勢(shì)

一是國(guó)外扣件退出市場(chǎng)，先鋒高等級(jí)扣件，科隆蛋中高等級(jí)扣件，由于設(shè)計(jì)缺陷、生產(chǎn)制造質(zhì)量問(wèn)題，新線建設(shè)已禁止使用。既有線已使用的上述產(chǎn)品，易產(chǎn)生波磨，導(dǎo)致振動(dòng)和噪聲大幅增加，且需不斷打磨鋼軌，降低了鋼軌使用壽命。

二是中等級(jí)扣件減振降噪效果差，雙層非線性、嵌入式扣件、洛德扣件、科隆蛋改進(jìn)版等隔振量只能降低3-5db，減振降噪效果差，應(yīng)用范圍小。

三是浮置板施工質(zhì)量差、建設(shè)成本高，浮置板理論減振量可達(dá)到10-20dB，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，浮置板報(bào)價(jià)偏低，導(dǎo)致產(chǎn)品制造和安裝質(zhì)量有所降低，實(shí)際減振降噪效果受到較大影響，彎道處輪軌波磨普遍，車(chē)內(nèi)嘯叫大，且浮置板道床的基礎(chǔ)建設(shè)成本高、施工難度大，后期運(yùn)營(yíng)較難進(jìn)行觀察評(píng)估和自行維保。

5.4 行業(yè)壁壘

減振降噪一直是城市軌道交通建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的重要環(huán)節(jié)，所處行業(yè)專業(yè)性強(qiáng)，技術(shù)、專利、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源壁壘高。

5.4.1人才技術(shù)壁壘

軌道減振降噪核心技術(shù)的掌握、專業(yè)化治理方案設(shè)計(jì)的能力需要企業(yè)長(zhǎng)期的技術(shù)積累。市場(chǎng)對(duì)減振降噪的效果以及工程應(yīng)用條件不斷提出更高要求，故企業(yè)在采用新材料、新工藝、新技術(shù)等方面均應(yīng)具備相應(yīng)的技術(shù)攻關(guān)能力，自身不具備良好的技術(shù)儲(chǔ)備和持續(xù)研發(fā)能力的企業(yè)將難以進(jìn)入市場(chǎng)；但優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)人才需要企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間培養(yǎng)，領(lǐng)先的技術(shù)水平需要企業(yè)長(zhǎng)期的投入和積累才能形成。

5.4.2行業(yè)經(jīng)驗(yàn)壁壘

由于涉及列車(chē)運(yùn)營(yíng)安全，客戶對(duì)新技術(shù)、新材料、新產(chǎn)品的使用非常謹(jǐn)慎，企業(yè)需要從技術(shù)創(chuàng)新性、材料性能、技術(shù)原理、結(jié)構(gòu)安全、效果驗(yàn)證、仿真模擬、試驗(yàn)測(cè)試、路測(cè)檢驗(yàn)等多方面反復(fù)試驗(yàn)和論證，甚至還需有相關(guān)技術(shù)及產(chǎn)品成功運(yùn)行的案例驗(yàn)證以確保列車(chē)運(yùn)行安全性和減振降噪效果后，才有可能獲得客戶的認(rèn)可。

城市軌道交通噪聲與振動(dòng)的防治很大程度需有成熟項(xiàng)目施工經(jīng)驗(yàn)做保障。豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、成功的從業(yè)案例是客戶選擇供應(yīng)商的重要考量因素，甚至成為企業(yè)參與大型項(xiàng)目投標(biāo)的必要條件。企業(yè)只有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的項(xiàng)目積累，才能深刻地了解一個(gè)行業(yè)的工藝特點(diǎn)與相關(guān)規(guī)范，充分地理解市場(chǎng)需求，進(jìn)而積累起足夠的技術(shù)儲(chǔ)備和人才隊(duì)伍，并不斷地調(diào)整自身的業(yè)務(wù)架構(gòu)和經(jīng)營(yíng)模式，從而逐步形成為客戶提供專業(yè)化服務(wù)的能力。

5.4.3 客戶資源壁壘

客戶對(duì)產(chǎn)品安全、長(zhǎng)效使用尤為重視，對(duì)產(chǎn)品可靠性、耐久性、安全性要求非常高。客戶在選擇供應(yīng)商時(shí)，對(duì)其實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量及穩(wěn)定性有這非常高的要求。一旦進(jìn)入供應(yīng)商后，客戶一般不會(huì)輕易更換產(chǎn)品和服務(wù)提供商，地鐵線路的后續(xù)長(zhǎng)期維護(hù)和改造一般都會(huì)由供應(yīng)商負(fù)責(zé)。

六、投資建議

6.1緊跟政策紅利

我國(guó)積極推動(dòng)新增城市軌道交通的減振降噪發(fā)展，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中明確要求“推進(jìn)城市群都市圈交通一體化，加快城際鐵路、市域（郊）鐵路建設(shè)，構(gòu)建高速公路環(huán)線系統(tǒng)，有序推進(jìn)城市軌道交通發(fā)展。”和“新增城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程3,000公里”，同時(shí)把“加強(qiáng)環(huán)境噪聲污染治理”列為環(huán)境治理目標(biāo)之一。

中國(guó)科學(xué)雜志刊登文章《我國(guó)城市軌道交通環(huán)境振動(dòng)影響的研究現(xiàn)況》中提到“為滿足城市環(huán)境對(duì)交通振動(dòng)控制的需要，在地鐵線路上大量采用不同等級(jí)的軌道減振措施(分中等、高等和特殊等級(jí)三種)，且采取減振措施的鋪軌里程不斷上升，北京、上海、廣州、深圳城市軌道交通線路中，減振措施占全線比例大多在40%以上，個(gè)別線路超過(guò)50%，最近開(kāi)始建設(shè)的北京地鐵16號(hào)線，僅特殊等級(jí)的減振措施用量就占全線總長(zhǎng)40%以上”根據(jù)國(guó)家城市軌道交通、市郊（域）鐵路和城際鐵路的發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)“十四五”期間，軌道交通減振降噪的市場(chǎng)空間在102億元以上。

6.2 搭上TOD迅猛發(fā)展的快車(chē)

TOD（transit-oriented development）開(kāi)發(fā)指以公共交通為導(dǎo)向的開(kāi)發(fā)，近十年來(lái)，隨著我國(guó)城市軌道交通飛速發(fā)展和城市建設(shè)用地的日益緊缺，全國(guó)各大城市正在大力開(kāi)展地鐵車(chē)輛段TOD上蓋開(kāi)發(fā)。2020年12月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委等單位《關(guān)于推動(dòng)都市圈市域（郊）鐵路加快發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)辦函〔2020〕116號(hào)）也要求加大市域（郊）鐵路沿線和站點(diǎn)及周邊土地綜合開(kāi)發(fā)強(qiáng)度，積極推廣地下空間開(kāi)發(fā)、軌道交通上蓋物業(yè)綜合開(kāi)發(fā)等節(jié)約用地的技術(shù)和模式，打造站城融合綜合體。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)各大城市正在大力開(kāi)展160多個(gè)地鐵車(chē)輛段上蓋物業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，帶來(lái)相應(yīng)的減振降噪市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將達(dá)到60億元以上。

截至2022年底，國(guó)內(nèi)地鐵上蓋物業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目約133個(gè)（含新建）。為了充分利用土地，很多項(xiàng)目將同時(shí)涉及庫(kù)內(nèi)線、庫(kù)外線、咽喉區(qū)、試車(chē)線和旁邊正線軌道減振問(wèn)題。除車(chē)輛段建筑構(gòu)造對(duì)振動(dòng)和噪音不敏感的項(xiàng)目外，尚有50%的容量。以成都崔家店車(chē)輛段為例，合同金額2100萬(wàn)，據(jù)此估計(jì)，僅庫(kù)內(nèi)線所需扣件的市場(chǎng)容量就達(dá)13.9億。

6.3 關(guān)注產(chǎn)業(yè)方投資的技術(shù)型企業(yè)

行業(yè)集中度較為分散，中小企業(yè)居多。截至2022年底，企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍有噪聲業(yè)務(wù)的且歸屬生態(tài)環(huán)境與環(huán)境治理行業(yè)的企業(yè)，正常經(jīng)營(yíng)有2879家，其中一般納稅人773家，占26.8%；小微企業(yè)1860家，占64.6%；高新技術(shù)企業(yè)156家，占5.4%；專精特新企業(yè)18家，占0.6；“專精特新”巨人企業(yè)4家，占0.1%。

自2010年至今，新增相關(guān)上市公司4家，主營(yíng)業(yè)務(wù)均為軌道交通減振降噪產(chǎn)品。各地軌道交通集團(tuán)也紛紛布局減振降噪賽道，或與上市公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，或意向收購(gòu)、投資該行業(yè)板塊技術(shù)型企業(yè)。今年初上市的九州一軌，即為京投公司、廣州地鐵（京投公司、廣州地鐵分別是北京市人民政府、廣州市人民政府的全資一級(jí)子公司，是北京、廣州城市軌道交通項(xiàng)目的最終業(yè)主方）入股孵化而來(lái)，股東方給予了九州一軌一定程度的業(yè)績(jī)支持，使其在短短三年內(nèi)做到了較為亮眼的成績(jī)。據(jù)悉，川內(nèi)某該行業(yè)公司，被沿海某地鐵集團(tuán)看中，擬投資入股，同樣給與業(yè)務(wù)支持，未來(lái)可期。綜上，鑒于行業(yè)技術(shù)專利、行業(yè)資源、產(chǎn)業(yè)方資源壁壘，建議關(guān)注上述產(chǎn)業(yè)方投資的技術(shù)型企業(yè)。